【资讯】欧洲股神波顿最大遗憾是对中国股市判断失误
欧洲股神波顿:最大遗憾是对中国股市判断失误
明星基金经理安东尼·波顿(Anthony Bolton)在彻底退出从事35年的基金管理工作之际坦承,他当初对中国股市判断失误。
明星基金经理安东尼·波顿(Anthony Bolton)在彻底退出从事35年的基金管理工作之际坦承,他当初对中国股市判断失误。 波顿最著名的成就是,在掌管富达(Fidelity)旗舰基金——特殊情况基金(Special Situations fund)的28年间创下卓越业绩。如今他将进入董事会,但不再执掌任何基金。
2010年,原本已经退休的波顿在一趟中国行之后再次出山,推出了富达中国特殊情况基金,在长期信任他的投资者中激起一阵购买热潮。 在最初一轮飙升过后,中国市场出现暴跌,而波顿以中小型公司为主的投资策略和杠杆操作(通过借款扩大基金的投资池)更是使投资者损失加重。 2012年初,波顿延长了原定3年的任期,试图扭转基金业绩。如今该基金已跑赢中国股市大盘,但仍仅略高于发行价。 波顿在离职前最后一天举行的记者招待会上表示:“我愿意承认,我最遗憾的是,当初对中国市场判断失误。” “我当时以为中国股市会迎来4年的上涨,结果它经历了不止4年的下跌。” 他表示,杠杆经营是导致基金业绩不佳的一个主要因素。 他说:“市场全面走低的时候,我的基金却在举债经营。我对‘中国股市新面貌’寄予厚望,过去一年半以来,这种新面貌确实出现了。但我原本希望在我任期结束时股票价格会更高。” 根据数据提供商FE Analytics,以股价总回报计,该基金自发行日至3月底盈利5.2%,而摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China index)同期下跌4%。一年前,该基金还亏损4%,未跑赢这一指数。戴尔·尼科尔斯(Dale Nicholls)将接替波顿管理该基金。 该基金对科技股持仓较重。科技股也是波顿执掌特殊情况基金期间做出关键决策的主要领域。 事实证明,波顿在1993年投资手机制造商诺基亚(Nokia),以及入股提供安全服务的Securicor——波顿相信Securicor与英国电信(BT)共同拥有的手机企业Cellnet会为该公司带来价值提升——是铸就特殊情况基金成功的两项主要决策。 尽管中国特殊情况基金买入的科技股或许没有全部带来同样的回报,但波顿对科技股的判断总体是正确的。 目前波顿不看好中国经济增长前景,他预测今年可能的增长数字为6%,低于人们普遍认同的7.5%。 他对中国总理李克强领导的本届中国政府表示称许,称该政府在制定积极经济改革政策、铲除腐败方面做出了极大的努力。 在被问及对各国股市估值的看法时,波顿表示,美国股市的估值“不算贵,但就历史水平而言偏高”,意思是美股“不处于危险状态,但已经亮起了让人止步的黄灯”。 然而,他说中国股市的估值“就历史水平而言非常低”,比长期水平偏低两个标准差之多。
中信证券:股市本轮反弹已近尾声 后市需保持谨慎 中国最大券商--中信证券周一(4月14日)发布报告认为,本轮反弹反映市场对国内经济运行、政策力度和效果、流动性改善三个方面的预期都偏乐观,但上述因素效果有限,因此后市仍需保持谨慎,宏观数据与财报披露将决定短期走势。 报告指出,本轮反弹在市场改革事件性因素和宏观政策预期下形成,但上市公司盈利、本周即将公布的实体数据、稳增长政策力度的效果和流动性预期对股市的正面影响有限或难以持续,因此后市仍需保持谨慎。 报告称,整体而言,对后市依然相对谨慎,本轮反弹已接近尾声,而持久战缺乏基本面根基。 报告分析称,市场对政策与经济预期偏乐观。目前基本面预期的弱平衡状态对政策依赖度非常高。市场对稳增长等政策预期的反应已较充分,但经济预期会受数据影响,还有一定下调空间,这是未来市场调整的主要压力之一。 而稳增长政策的短期影响主要在预期管理,但仅依靠存量和储备政策难以对冲经济下行动能,政府对经济下行的压力判断比较乐观。同时本周三将公布的实体经济数据可能会略弱于目前市场已企稳的预期。 报告预计,宏观流动性预期与风险偏好转暖,但或难持续。虽然经济疲软下宏观流动性不会过紧,但是一季度极为宽裕的流动性状况也难重现。 报告并称,优先股和“沪港通”等资本市场改革密集推进提振了短期市场情绪,但这些改革更多着力于完善市场的长效机制,对于股市实质性影响偏中性。政策总体来看有助于推动风格转换,利好大盘蓝筹,对短期市场情绪也有正面推动作用,但是并不改变基本面。 中国股市沪综指周一震荡近收平,金融、石化等权重板块跌幅居前,外围股市普跌及本周限售解禁压力大增加剧市场分歧。分析师表示,当前市场结构性行情依然明显,后市将延续震荡格局。(东方财富网)
诺德基金:“沪港通”将改变A股市场游戏规则 对于“沪港通”新政,诺德基金经理郝旭东表示,沪港通的实施将在中长期改变A股市场的游戏规则。随着资本市场对外开放程度的提高,机构投资者比重的提升,市场投资风格将趋于多元化,价值股投资和成长股投资都将找到属于自己的机会,改变目前市场中盛行的搞题材、讲故事“类赌场”投资行为,机构的研究能力将会得到真正价值体现。 在郝旭东看来,首先,在制度建设层面,沪港通政策的推出表明金融改革在进一步全面加速,是中国资本市场开放的里程碑,随着后续利率、资本管制、市场准入等全面放开,A股的估值体系将最终和全球接轨,这会对目前A股盛行的题材操作造成打击。同时,AH股的价差大部分反映了壳价值,沪港通的实行,会导致投资者偏好逐步趋同,壳价值将消失,这也会对A股中一些“讲故事”股票的市值造成冲击。并且,在资金和上市公司可以自由两地选择的情况下,成熟完善的市场将会胜出,这将迫使国内加快注册制改革和市场化导向的监管法律制度建设,形成以开放带动改革的局面。 “其次,在市场参与者方面,沪港通及其后续政策的推出将最终改变A股的参与主体。在资本流动管制下,境外投资者要投资分享中国经济增长成果,就必须通过QFII和RQFII,或通过相关资本市场投资内资股。因此,A股不同于港股 、美股等海外市场,基本属于仅境内投资者参与的闭环市场,A股市场呈现散户化。” 截至2013年底,机构投资者持股占总流通市值的比例仅约为10%,其中公募基金占比从2007年的30%回落到7%左右,为10年来最低。而在海外市场,港股2013财年港交所61%成交量由机构投资者完成,美国股市在2009年机构投资者比重就占到了50%以上。 “沪港通的实施,伴随后续金额逐步扩大,国际资金进入以及未来国内养老金等长期机构投资者的进入,A股机构投资者比重将见底回升,A股市场估值体系向国际靠拢。”郝旭东表示。 最后,郝旭东认为,沪港通的实施将在中长期改变A股市场的游戏规则。随着资本市场对外开放程度的提高,机构投资者比重的提升,市场投资风格将趋于多元化,价值股投资和成长股投资都将找到属于自己的机会,改变目前市场中盛行的搞题材、讲故事类赌场投资行为,机构的研究能力将会得到真正价值体现。深一步看,随着A股市场和海外市场直接互联互通,加上后续的IPO注册制以及监管制度的完善,高分红、稳定增长的大盘价值股估值将有所恢复,小盘垃圾股将遭遇趋势性的挤泡沫。(中国证券报)
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