创业板为何吸引不了优酷们
去年10月份,为了扶持具有较高成长性的中小企业,我国在深交所推出创业板,结果一年下来,口水显然淹过了掌声,高成长性的期许让位于“三高(高市盈率、高发行价、高超募率)”的无语,创业板被诟病为“圈钱板”。创业板当初提出的口号是“两高六新”,即高成长性、高科技含量,以及新经济(310358,基金吧)、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式,然而,太多“东郭先生”混迹其中。关注创业板的人都知道“神州泰岳(300002)”,创业板的首只“百元股”,其最大的资本体现在是中国移动飞信业务的外包服务提供商,换句话说,只要中国移动有的吃,神州泰岳就有的吃。我们看不出有何创新性,只不过是找了一个好靠山。万一哪天中国移动不带你玩了呢?
经济学家许小年就曾一语中的,中国创新型企业太少,无法支撑创业板。“中国缺少的不是板,不是钱,不是炒作,而是鼓励创新的一整套制度。”这就是创业板吸引的是“新”企业,但不是创新型企业的原因。
一方面,我们创业板的门槛不低,所谓的“低门槛”是相对于A股主板而言,比如上市条件要求连续两年盈利,两年净利润累计不少于1000万元,最近一年净利润不少于500万元,既然是“高成长性”,那么到底是过去重要,还是未来重要呢?以优酷为例,今年至今亏损1.67亿元,尚未实现盈利。也就是说,优酷是没有资格登陆国内创业板的。可为什么优酷就能如业界所言“带病登陆”美国纽交所呢?恐怕华尔街的投资者,不只是嘴上说说关注高成长性吧。
另一方面,什么股上,什么股不上,不是市场说了算,而是监管部门说了算,人的判断总是存在偏好和理性不足,即使申请人交上一大摞材料。IPO不是注册制,而是核准制,从而人为地制造紧张和寻租。其实,新股上市,有人愿意卖,有人愿意买,市场完全能够自行配置资源,监管部门要做的就是让买卖双方遵守秩序。这就好比,有人卖苹果,有人买苹果,需要有人管吗?除非买的人回家发现是个烂心的苹果,才需要监管者站出来做出赏罚决断。
当然,不是随随便便“一块板”就能像美国那样制造出微软、英特尔、谷歌这样的世界型企业,但是如果连本土公认的优秀企业都不将其作为上市的首选地,那么创业板就有需要反思的地方。毕竟,其不是一个资本的泄洪区,而是带着鼓励创新的使命而来。
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